Sposobnost predviđanja tržišta dionica je umjetnost. Oni koji su dobri u tome mogu zarađivati novac, a oni koji su loši u tome trebaju vjerovati stručnjacima. Međutim, postoji jedna teorija koja kaže da je predviđanje tržišta nemoguće jer cijena koju vidite odražava najnovije informacije o određenoj imovini. Ova teorija je hipoteza učinkovitog tržišta i često je sporna.
Savjet
-
Hipoteza učinkovitog tržišta je teorija u kojoj se navodi da cijena dionice odražava njezinu fer tržišnu vrijednost u to vrijeme.
Hipoteza učinkovitog tržišta
Neki pretpostavljaju hipotezu o učinkovitom tržištu sve do 1900. godine, kada ju je francuski matematičar Louis Bachelier prvi put predložio u svojoj disertaciji, "Teorija spekulacije". Međutim, to je bilo daleko od vremena kada je teorija bila predložena. Spominje se u vezi s hipotezom 1565 o kockanju. Međutim, teorija je postala popularnija u 1960-ima, kada je tehnologija olakšala praćenje najnovijih cijena svih dionica na tržištu.
Hipoteza učinkovitog tržišta navodi da bez obzira koliko dugo uspoređujemo vrijednosti raznih sredstava ili tražimo podcijenjene dionice, proces je besmislen. Cijena koju vidimo odražava ono što je trenutno poznato o svakoj dionici, stoji u hipotezi. Ali jedna stvar koja bi možda mogla razotkriti ovu teoriju je da ima mnogo ljudi koji su pretukli tržište jednostavno proučavajući ih, uključujući i Warrena Buffeta.
Što znači učinkovita tržišna hipoteza
Postoji razlog zbog kojeg se tako žestoko raspravlja o valjanosti tržišne hipoteze. Oni koji vjeruju u to savjetuju da je investitorima bolje popuniti svoj portfolio niskim troškovima. Cijena koju dionica sada dobiva je cijena koju vrijedi, tvrdi argument, a ta informacija je najviše tko je imao u to vrijeme.
Zbog EMH-a, neki stručnjaci vjeruju da je gubljenje vremena pokušati pobijediti tržište jer to nije moguće. Ovisno o tome koliko temeljito vjeruju u EMH, zagovornici smatraju da cijena dionice barem odražava njezine prošle rezultate. No, neki vjeruju da ona odražava sve, od prošlih performansi do najtajnijih informacija koje samo rukovoditelji iza zaliha znaju.
Pitanja s učinkovitim tržišnim hipotezama
Osnovno ekonomsko načelo kaže da je fer tržišna vrijednost nečega ono što je netko spreman platiti za to. Ako je to slučaj, dobar argument protiv EMH je da ako jedan investitor vidi vrijednost nečega što vrijedi, a drugi svoju vrijednost temelji na potencijalu rasta, ta imovina već ima dvije potpuno različite fer tržišne vrijednosti. Stoga je jedan od najvećih argumenata to da će trenutna vrijednost dionice uvijek biti subjektivna.
Još jedan argument protiv EMH vidi se u konkretnom dokazu da različiti ulagači dobivaju različite rezultate. Ako bi svaki investitor odabrao najpovoljnije dionice koje bi mogli pronaći, to bi značilo da bi svaki investitor dobio iste rezultate. Istina je da se cijena dionice može neočekivano promijeniti iz jednog dana u drugi, na temelju čimbenika izvan kontrole investitora. Činjenica da postotak investitora gradi vrlo uspješan portfelj, a neki nemaju sreće, pokazuje da EMH možda nije hipoteza koju slijedi.
Predviđanje budućih vrijednosti
Iako hipoteza o učinkovitom tržištu navodi da je dionica vrijedna svoje tražene cijene, investitori su napravili umjetnost od predviđanja koliko će dionica dobro funkcionirati u budućnosti. Na primjer, ako biste u Amazon 1997. stavili 11.000 dolara, do 2016. bilo bi vrijedno gotovo 4.3 milijuna dolara. Investicija od 990 dolara u Appleu u 1980. godini danas bi vrijedila 521.740,80 dolara.
Nažalost, ako nemate kristalnu kuglu, ne bi bilo načina da se predvidi budućnost dionice. Do trenutka kada dionica počne pokazivati ogromno obećanje, drugi investitori već su na tome, što znatno povećava cijenu. Netflix je primjer tvrtke koja je imala uspone i padove tijekom godina. Počelo je kao posao iznajmljivanja DVD-a, a zatim se razgranalo u uslugu streaminga. Tijekom godina, investitori su vidjeli da tvrtka uzima brojne propuste na tržištu, nedavno kada je tvrtka objavila da je rast pretplatnika usporen. Budući da tržište reagira na bilo koju vijest, čak i kada investitor misli da je uložio novac u dionice koje ne mogu izgubiti, jedan marketinški propust ili kupac može stvoriti probleme.
Tehnologija i učinkovita tržišna hipoteza
Zanimljivo je da je tehnologija posljednjih godina dovela do toga da EMH postane validniji. Zahvaljujući softveru, investitori sada mogu odmah dobiti ažuriranja o tome kako se dionice izvode. Budući da ponašanje investitora pokreće tržišne performanse, to znači da jedna mala fluktuacija može uzrokovati da velika grupa investitora proda, što odmah smanjuje vrijednost dionica.
Drugi način na koji tehnologija doprinosi EMH-u je da softver sada može automatizirati proces kupnje i prodaje dionica. To se radi pomoću stroge matematičke formule s malo mjesta za ljudski razum. Međutim, u mnogim slučajevima ljudi još uvijek često donose odluke na temelju svoje intuicije. Dakle, sve dok proces nije 100% automatiziran, EMH neće biti siguran.
Koje su funkcije sekundarnog tržišta?
Malo je komplicirano pitanje sekundarno tržište, gdje investitori kupuju i prodaju dionice koje već posjeduju. Kada u početku kupuju dionice, to je poznato kao primarno tržište, gdje se također događaju inicijalne javne ponude. U IPO-u, svi prihodi idu izravno u tvrtku koja ga izdaje, a investitori čekaju da vide kako će se njihova ulaganja ostvariti.
Međutim, kada se ti isti ulagači odluče prodati te dionice, to se radi na sekundarnom tržištu. Prihod od te prodaje ide investitoru koji drži dionice, a ne početnoj tvrtki. Na primarnom tržištu vrijednost dionica određuje tvrtka, ali se ona temelji na kompanijama iz sličnih dionica koje su već na tržištu. Međutim, na sekundarnom tržištu cijena dionice je potaknuta ponudom i potražnjom. Što više investitora vidi obećanje u dionicama, to će biti više interesa, povećavajući cijene.
EMH i financijska kriza
U radu o hipotezi učinkovitog tržišta, tržišni strateg povezao je financijsku krizu 2007. s EMH-om. Zbog vjerovanja u hipotezu, Jeremy Grantham izjavio je da stručnjaci kronično podcjenjuju opasnost da bi se eventualni balon mogao rasprsnuti. Ubrzo nakon toga, drugi stručnjaci su se uključili, čak su rekli da je EMH naveo investitore i analitičare da prate ono što je tržište govorilo, umjesto da dublje gledaju u pravu vrijednost svake imovine.
Možda je najvažnije, međutim, da se mjehurić imovine uopće može dogoditi. Rad se bavio povijesnim događajima poput holandske tulipanije 1637. godine, kao i drugim povijesnim financijskim krizama koje su se dogodile mnogo prije nego je EMH bio široko rasprostranjen. Međutim, važno je napomenuti da budući da mnogi ne slijede EMH u svojim ulagačkim praksama i umjesto toga koriste svoju prosudbu i intuiciju prilikom izgradnje svojih portfelja, mnogi stručnjaci vjeruju da je uloga EMH-a u financijskoj krizi 2007. bila ograničena.
Slab nasuprot polu-jakom nasuprot snažnom
Postoje tri vrste učinkovitih tržišta: slaba, polu-jaka i jaka. Slaba forma hipoteze učinkovitog tržišta kaže da investitor nema pristup svim dostupnim informacijama o imovini te se stoga mora oslanjati na povijesne podatke. Kada je to slučaj, protivnici tvrde, investitori su u nepovoljnom položaju jer povijesni podaci ne predviđaju nužno buduću izvedbu imovine.
Polu-jaki EMH sugerira da se, pored povijesnih podataka, javno dostupne informacije uvijek uračunavaju u cijenu dionice i stoga je ta cijena općenito ažurirana. Zatim, postoji jak EMH, koji kaže da se čak i privatno znanje insajdera obično odražava na cijenu dionice i stoga ne ostaje nagađanje.
Što je neučinkovito tržište?
Kao što postoje mnoge hipoteze učinkovitog tržišta, tako je i mnoštvo neučinkovitih tržišnih oblika. Dobra strategija ulaganja može uključivati kombinaciju oba. Neučinkovito tržište opisuje onu gdje tržišne cijene imovine ne pokazuju njezinu stvarnu vrijednost. To znači da su među svim dionicama na tržištu dostupni povoljni uvjeti, što znači da investitor može pretvoriti kupnju u veliku pobjedu ako pravilno igra na tržištu.
Ipak, misli ne padaju samo na jednu ili drugu stranu. Neki ljudi vjeruju da učinkovit tržišni pristup djeluje s nekim dionicama, a neučinkovita metoda radi s drugima. Budući da se dionice velikih kapica tako pažljivo prate, investitori mogu biti mudri pretpostaviti da je navedena cijena stvarna vrijednost te dionice i odabrati najbolju vrijednost. S druge strane, dionice malih dionica imaju tendenciju da budu malo zagonetnije, jer svaka njihova aktivnost ne prolazi kroz CNBC svako jutro. Ove manje zabilježene dionice mogu biti idealne za dobivanje velike količine imovine koja će neočekivano skočiti u vrijednost.
Ulaganje u učinkovito tržište
Ako je hipoteza učinkovitog tržišta istinita, branje dionica je gubitak vremena. Vjernici EMH-a smatraju da su indeksni fondovi i burzovni fondovi najbolji pravci koji idu jer ne žele pobijediti tržište. Umjesto toga, oni jednostavno stavljaju svoj novac tamo gdje dionice najbolje funkcioniraju u danom danu, što bi vam trebalo dati najbolji udarac za svoj novac ako je EMH istina.
No, problem s takvim sredstvima je da vas ne štite ako cijelo tržište zauzme nemoć. Isto tako, moglo bi postojati pitanje na razini cijelog sektora koje utječe na više dionica u istom sektoru, a sve su one dio istog indeksa ponderiranog vrijednosti. Burzovni fondovi također mogu biti problematični zbog visokih naknada - problem je ako je vaš cilj dobiti mnogo.Također nedostaje element kontrole kada okrenete svoj novac na ove vrste sredstava, što ne samo da može biti frustrirajuće, već može potrajati i na zabavi na tržištu.
Razotkrivanje hipoteze o učinkovitom tržištu
Iako postoje dokazi da je velik dio tržišta učinkovit, postoji i dokaz o neučinkovitom tržištu. Primjer za to je nedavni kripto-pad, u kojem su investitori kripto valute izgubili veliki gubitak. Mjesecima, investitori su žurili uložiti novac u tehnologije kao što je Bitcoin, nakon vijesti da su digitalni oblici valute sljedeća velika stvar. Stručnjaci su ovu nesreću pripisali pretjerano investiranom vozilu, koje je pokrenulo previše investitora koji su kupovali ono što su čuli. Nažalost, sigurnosna pitanja i vladini propisi sve su smanjili, postupno štetivši čitavo tržište.
Pad kripto valute uspoređen je s dotcom mjehurićem 90-ih, koji je uslijedio nakon nekoliko godina uzbuđenog ulaganja u tehnološke dionice. Kako je novost nestala, tržište nije moglo izdržati, što je dovelo do ogromnih gubitaka. EMH to uspoređuje navodeći da ekonomski mjehurići uopće ne postoje, smatrajući ga brzim promjenama u očekivanjima o određenoj imovini. Budući da se te promjene ne mogu predvidjeti, predlagatelji EMH-a rekli bi da cijene odražavaju ono što su dionice vrijedile prije sudara, a zatim su spuštene na ono što su sada vrijedile nakon pada. Međutim, mnogi stručnjaci kažu da se mogu predvidjeti mjehurići, koji su uspjeli odrediti određena ekonomska ponašanja koja dovode do takvog pada tržišta.
