Metoda diskontiranog novčanog toka ima svoje mjesto u gotovo svim alatima za financije. Diskontirani novčani tok omogućuje vam da izrazite bilo koje ulaganje kao jedan broj, što je jednako njegovoj novčanoj vrijednosti danas. Investitori, analitičari i korporativni menadžeri primjenjuju ga na sve vrste ulaganja: individualne, kao što su dionice ili obveznice; i poslovanje, uključujući akvizicije i proširenja. Međutim, za sve prednosti koje nudi, postoje neke dobro prepoznate opasnosti.
Kako metoda funkcionira
Brz pogled na način funkcioniranja metode diskontiranog novčanog toka olakšava razumijevanje njegovih jakih i slabih točaka. Počinjete projektiranjem novčanog toka za koji očekujete da će investicija proizvesti za svaku godinu koja ide naprijed. Zatim svake godine procjenjujete novčani tok na sadašnju vrijednost. To znači da izražavate budući iznos u "današnjim dolarima" koristeći formulu popusta. Dodajte sve diskontirane novčane tokove svih godina, oduzmite sve početne troškove i ostat ćete s neto sadašnjom vrijednošću investicije - koliko vrijedi ulaganje u današnjim dolarima.
Jedna vrijednost
Velika prednost modela diskontiranog novčanog toka je da se investicija svodi na jednu cifru. Ako je neto sadašnja vrijednost pozitivna, očekuje se da će ulaganje biti investitor; ako je negativna, investicija je gubitnik. To omogućuje donošenje odluka o pojedinačnim ulaganjima. Nadalje, metoda vam omogućuje da odaberete između značajno različitih ulaganja. Projicirajte novčane tijekove svake investicije, diskontirajte ih na sadašnju vrijednost, dodajte ih i usporedite ih. Onaj s najvećom neto sadašnjom vrijednošću je najprofitabilnija alternativa.
Točnost i pouzdanost
Autori udžbenika za korporativne financije Jonathan Berk i Peter DeMarzo kažu da je korištenje diskontiranog novčanog toka za smanjenje ulaganja na neto sadašnju vrijednost "najtočnija i najpouzdanija" metoda za donošenje investicijskih odluka. Pod uvjetom da su procjene koje ulaze u izračune više ili manje točne, nijedna druga metoda ne čini tako dobar posao pri utvrđivanju koje investicije proizvode maksimalnu vrijednost.
Ranjive pogreške u procjeni
Vrednovanje diskontiranog novčanog toka je jednako dobro kao i procjene koje ulaze u njega. Ako su te procjene pogrešne, neto sadašnja vrijednost će biti netočna i možete donositi loše odluke o ulaganju. Model nudi više mogućnosti za pogreške. Svi projicirani novčani tokovi su upravo to: projekcije. To su procjene - obrazovane pretpostavke. Osim toga, formula za diskontiranje koja se koristi za pretvaranje tih novčanih tokova u sadašnju vrijednost uključuje još jednu procjenu - diskontnu stopu, koja je stopa po kojoj pretpostavljate da će se određena svota novca promijeniti s vremenom.
Nema veze "stvarnog svijeta"
Metoda diskontiranog novčanog toka daje broj u izolaciji. Ali bilo bi mudro ne gledati taj broj u izolaciji. Recimo da pokušavate procijeniti vrijednost tvrtke. Možete koristiti metodu diskontiranog novčanog toka da biste došli do vrijednosti za tvrtku. Možete testirati koliko je realan taj broj izvođenjem provjere stvarnosti, gledajući kako se vrijednost izvedena iz diskontiranog novčanog toka uspoređuje s tržišnom kapitalizacijom tvrtke; s knjigovodstvenom vrijednosti društva kako je prikazano u bilanci; ili s vrijednošću sličnih poduzeća. Berk i DeMarzo primjećuju da dok tri od četiri tvrtke koriste neto sadašnju vrijednost u donošenju investicijskih odluka, često je koriste u kombinaciji s drugim metodama analize.
