Financijski praktičari i studenti često brkaju kamatne stope i diskontne stope. Kamatna stopa je stopa koja se naplaćuje za određeni kredit i može se razlikovati od jedne tvrtke do druge, ovisno o kvaliteti kolaterala i kreditnom riziku koji je uključen u transakciju. Diskontna stopa je stopa koja se koristi za izračun sadašnje vrijednosti novčanih tokova u vrednovanju poduzeća ili projekta.
Određivanje kamatnih stopa u gospodarstvu
Kamatne stope u gospodarstvu određuju ponuda i potražnja za novcem. Savezna banka kontrolira opskrbu novcem i ima određeni stupanj moći da upravlja razinom kamatnih stopa u gospodarstvu kontrolom stope po kojoj banke mogu posuđivati od Savezne banke. Potražnja za novcem može se potaknuti privlačnom politikom ulaganja i snižavanjem kamatnih stopa, ali nije pod potpunom kontrolom vlade ili Savezne banke. Osjećaji investitora i buduća očekivanja glede ekonomije pomažu u određivanju potražnje za novcem u gospodarstvu. Interakcija potražnje i ponude dovodi do određivanja razina kamata.
Diskontna stopa za projekt ili tvrtku
Diskontna stopa je koncept na mikro razini koji se primjenjuje na pojedine korporacije i projekte tijekom procesa vrednovanja. Metoda diskontiranih novčanih tokova koristi se za vrednovanje sadašnje vrijednosti budućih očekivanih novčanih tokova za ulaganje. Procjena sadašnje vrijednosti tih novčanih tokova zahtijeva korištenje diskontne stope. Diskontna stopa je poznata i kao trošak kapitala za projekt i uzima u obzir rizike povezane s poduzimanjem ulaganja. Ulaganje s višom razinom rizika ima veću diskontnu stopu u usporedbi s ulaganjima s nižom razinom rizika.
Ponderirani prosječni trošak kapitala
Diskontna stopa može se procijeniti vrednovanjem prosječnog ponderiranog troška kapitala (WACC) za projekt. To zahtijeva ulazne podatke, uključujući troškove kamata za dodatno zaduživanje, poreznu stopu koja se primjenjuje na društvo, udio duga ili kapitala koji koristi projekt i trošak kapitala za tvrtku. Trošak kamata je obično niži od troška kapitala, zbog niže razine rizika jer su zajmovi kolateralizirani, a dužnici imaju prvo potraživanje na imovini vjerovnika u slučaju stečaja. Isto tako, pravni okvir osigurava poduzećima naknadu u obliku poreznog odbitka troškova kamata.
Procjena diskontne stope
Pretpostavimo da tvrtka koristi 50 posto duga i 50 posto kapitala u strukturi kapitala, a primjenjiva je porezna stopa od 30 posto. Također, trošak kapitala procjenjuje se na 20 posto, a trošak kamate na dug je 10 posto. WACC za tvrtku procjenjuje se na 13,5 posto 0,5_ (0,1) _ (1-0,3) + (0,5) * (0,2). Ova se vrijednost koristi kao diskontna stopa pri diskontiranju novčanih tokova za projekt na njihovu sadašnju vrijednost.
Kamatna stopa kao komponenta diskontne stope
Izračun diskontne stope pokazuje da je kamatna stopa samo komponenta u procjeni diskontne stope. Kamatna stopa se koristi za obuhvaćanje dijela rizika projekta, ali odgovarajući izračun diskontne stope također uključuje rizik kapitala.
