Otkupni model s polugom je model vrednovanja koji privatni dionički i investicijski banke koriste kako bi odredili koliko tvrtka vrijedi u transakciji s polugom. LBO model pomaže investitoru da odredi koliko duga može financirati tvrtka s obzirom na svoju imovinu i potencijal novčanog toka. Ključni elementi LBO modela su tri glavna financijska izvješća (račun dobiti i gubitka, izvještaj o novčanom tijeku i bilanca), kao i pretpostavke o visini duga, rokovima otplate i kamatnim stopama. Osnovno poznavanje financija i računovodstva bit će od velike pomoći u izgradnji LBO modela.
Unesite pregled strukture kapitala tvrtke na vrhu stranice u programu Microsoft Excel. Struktura kapitala trebala bi uključivati sljedeće retke: Stari dug, Mezanin dug i Kapital. Unesite iznos u dolarima za svaku tranšu duga i koristite kapital kao dodatak ili most, kako biste dobili od ukupnog financiranja duga do kupovne cijene tvrtke. Na primjer, ako planirate platiti 100 milijuna dolara za tvrtku i iskoristite 50 milijuna dolara višeg duga i 25 milijuna dolara mezaninskog duga, kapitalna komponenta će biti 25 milijuna dolara.
Izradite pregled računa dobiti i gubitka tvrtke do Zarade prije kamata, poreza i amortizacije. Glavne stavke računa dobiti i gubitka su prihodi, troškovi prodane robe i troškovi poslovanja. Trebate unijeti najmanje tri godine povijesnih podataka za račun dobiti i gubitka, a zatim upotrijebiti ove podatke za izradu petogodišnjih projekcija. Na primjer, ako je prihod tvrtke porastao za 10 posto godišnje u posljednje tri godine, vjerojatno biste trebali preuzeti 10-postotni godišnji rast u sljedećih pet godina.
Upišite tri godine povijesnih podataka za bilancu tvrtke. Bilanca treba biti u izvještaju o dobiti u Excelu. Bilanca bi trebala uključivati sve relevantne komponente imovine, obveza i vlasničkih udjela društva.
Izračunajte promet na zalihama, A / P dane i A / R promet za povijesne podatke bilance, i koristite ove omjere za izračunavanje pet godina projiciranih informacija o bilanci.
Izradite izvješće o novčanom tijeku ispod bilance u Excelu. Izvještaj o novčanom tijeku treba započeti s dobiti prije kamata, poreza i amortizacije iz računa dobiti i gubitka te oduzeti povećanje imovine i smanjenje obveza iz računa dobiti i gubitka društva. Posljednji redak u izvješću o novčanom tijeku trebao bi biti slobodan novčani tok; to jest iznos novčanog toka koji je na raspolaganju nakon oduzimanja promjena imovine i obveza od EBITDA.
Napravite raspored otplate duga ispod računa dobiti i gubitka. Raspored otplate duga trebao bi početi s početnim saldima duga unesenim u koraku 1 i oduzimati slobodni novčani tok izračunat u koraku 5 kako bi se došlo do završne bilance. Pomnožite početni saldo duga po kamatnoj stopi na dug kako biste odredili trošak kamata. Povezati sliku troškova kamata natrag na izvještaj o novčanom tijeku. Trošak kamata trebao bi smanjiti slobodni novčani tok koji je na raspolaganju za otplatu duga.
Izračunajte svoju očekivanu izlaznu vrijednost za poslovanje na temelju višestruke EBITDA za godinu 5. t Ako kupite tvrtku za sedam puta EBITDA, vjerojatno biste trebali pretpostaviti da je višak EBITDA za 5. godinu. Oduzmite sve preostale dugove koji nisu isplaćeni iz vrijednosti poduzeća kako biste utvrdili vrijednost kapitala društva na izlazu.
Koristite XIRR formulu u Excelu za izračun godišnjeg povrata na investiciju na temelju pretpostavki koje ste napravili. Unesite datum kupnje i iznos kapitala uložen u jedan stupac i datum izlaska i vrijednost udjela na izlazu u drugom stupcu. Upišite = XIRR (i odaberite redak s datumima nakon kojeg slijedi redak vrijednosti kapitala, zatvorite zagrade i pritisnite "Enter".
Savjet
-
Budite sigurni da usporedite povrat ulaganja koji izračunate u posljednjem koraku s željenom stopom povrata na temelju rizičnosti ulaganja. Nemojte ulagati u tvrtku ako vam LBO model daje nezadovoljavajuću stopu povrata.
Upozorenje
Provjerite jeste li omogućili kružne reference u Excelu. Povezivanje troškova kamata natrag s izvješćem o novčanom toku stvorit će kružnu referencu, koju Excel neće moći obraditi ako nije postavljen na ručni izračun. Kliknite gumb "Microsoft Office" za pokretanje i odaberite "Opcije programa Excel". Zatim odaberite "Formule" i označite okvir "Ručno" pod "Opcije izračuna".
