Kada društvo ima novčane tokove denominirane u stranoj valuti, ono postaje izloženo valutnom riziku ili, drugim riječima, ima izloženost deviznom riziku. Devizna izloženost može nastati i kada društvo ima imovinu denominiranu u stranoj valuti, jer će se vrijednost te imovine mijenjati s tečajem.
Povijest
Valute su uvijek mijenjale vrijednost jednih protiv drugih. Čak iu vrijeme zlatnog standarda, valute su porasle i pale, premda mnogo manje nego danas (zaliha zlata mijenjala se s vremena na vrijeme, a zemlje su često smanjivale količinu zlata vrijednu papirnate valute).
Međutim, sve do 1970-ih mnoge su zemlje, zbog kolapsa Bretton Woods sustava, prebacile na plutajuće tečajeve. U sustavu fluktuirajućeg tečaja, tečaj je određen ponudom i potražnjom. Vlada se upliće na devizno tržište samo u iznimnim situacijama, poput zaustavljanja špekulativnog napada na svoju valutu.
fluktuacije
Plutajući tečajevi mogu biti vrlo nestabilni. U razdobljima visoke volatilnosti na financijskim tržištima, fluktuacije valuta su osobito duboke, s time da jedna valuta raste ili pada za čak 10 posto ili više u odnosu na drugu.
Čak i fiksirane valute (one koje imaju fiksni tečaj prema drugoj valuti) predstavljaju tečajni rizik budući da kukica može biti pod teškim pritiskom jer se novac brzo povlači iz zemlje zbog financijske krize.
Faktori rizika
Brojni čimbenici utječu na valutni rizik. Oni uključuju političku i socijalnu nestabilnost (ratovi, revolucije, ulični nemiri), demografiju, ekonomski rast, fiskalne politike (porezi i porezne olakšice), a posebno monetarnu politiku (kamatne stope).
Međutim, politike središnjih banaka vjerojatno su od najveće važnosti. To je središnja banka zemlje koja je odgovorna za intervencije na deviznom tržištu, zadržavajući stabilnost cijena i osiguravajući nesmetano funkcioniranje deviznog sustava.
Mjerenje izloženosti
Što je više novčanih tokova koje društvo ima u stranoj valuti, to je veća izloženost deviznom tečaju, pogotovo ako tečajevi valuta o kojima je riječ nisu korelirani - to jest, ako se ne kreću zajedno (kao što je euro) i švicarskog franka).
Kako bi izračunala svoju deviznu izloženost, poduzeće treba izmjeriti koliko bi novca izgubilo ako bi devizni tečajevi imali novčane tijekove ili imovinu denominiranu u nepovoljnom položaju.
hedging
Najbolja strategija za smanjenje devizne izloženosti je povezivanje unutarnjeg i vanjskog novčanog tijeka poduzeća denominiranog u stranoj valuti. To jest, tvrtka može imenovati svoje troškove i prihode u istoj valuti, tako da ako prihodi padnu zbog depresijacije valute, troškovi će također pasti.
Tvrtke također mogu ublažiti svoj tečajni rizik hedgingom - odustajanjem od mogućeg dobitka u zamjenu za smanjeni rizik. Tvrtka može ući u dugoročne ugovore o razmjeni valuta, nadaleko poznate kao futures, što će joj omogućiti da u određenom trenutku u budućnosti dobije određeni iznos deviza po određenoj cijeni. Ili može kupiti potrebnu količinu strane valute mnogo prije nego što će se koristiti.
