Monetarna politika odnosi se na vladinu manipulaciju novčane mase i dostupnost kredita kako bi se postigli ciljevi politike. U Sjedinjenim Američkim Državama to rješava Federalna rezerva, a ciljevi su promicanje maksimalnog zapošljavanja, održavanje stabilnosti cijena i održavanje umjerenih dugoročnih kamatnih stopa.
Trenutni alati
Federalne rezerve imaju tri glavna alata ekonomske politike:
- Operacije na otvorenom tržištu: Fed kupuje i prodaje državne vrijednosnice, poput onih koje je izdala američka trezora.
- Diskontna stopa: Što Fed naplaćuje depozitarnim organizacijama za kratkoročne kredite
- Obavezne rezerve: Potreban postotak depozita FED-a koji banka mora održavati, je li taj iznos zadržan u trezorima banke ili položen u banci Federalnih rezervi.
Obično Federalne rezerve kontroliraju monetarnu politiku tako što kontroliraju kratkoročnu nominalnu kamatnu stopu i upravljaju rezervnom ponudom kupnjom i prodajom vrijednosnih papira SAD-a. Kupnja vrijednosnih papira pomaže da kratkoročna kamatna stopa dosegne ciljni broj Federalnog odbora za otvoreno tržište.
Održavanje niske stope
Ponekad monetarna politika može potaknuti rast zadržavanjem niskog interesa. Primjerice, nakon financijske krize u SAD-u 2007.-2008., Federalne rezerve su smanjile stopu federalnih fondova, koja služi kao prekonoćna kamatna stopa za kredite između banaka, zapravo na nulu. To je pak smanjilo troškove zaduživanja za potrošače i pomoglo potaknuti gospodarski rast.
Također nudi naprijed o očekivanjima kako će se kamatne stope kretati u budućnosti. Pružanje uvida u buduće odluke o politici povećava transparentnost i može poslužiti za poticanje ulaganja tako što će ulagači znati koliko dugo mogu očekivati da će stope ostati konstantne. Međutim, također se povećava rizik da tržište neće interpretirati informacije na željeni način. Na primjer, najavljivanjem da će kamatne stope vjerojatno ostati niske tijekom duljeg razdoblja, slušatelji mogu misliti da vlada očekuje da će ekonomija ostati slaba, te stoga potaknuti potrošače i investitore da smanje svoje aktivnosti dok se situacija ne poboljša.
Aktivističke politike
Monetarna politika može zauzeti aktivniju ulogu kao što to opravdavaju događaji. Kriza 2007-08, primjerice, izazvala je brojne nekonvencionalne monetarne politike u Sjedinjenim Državama. Fed je proveo hitne operacije kreditiranja koje su prelazile opseg prethodnih presedana. Također je provodila opsežne kupnje imovine izdane od stambenih vrijednosnica pod pokroviteljstvom vlade pod pokroviteljstvom vlade - i to je nastavila godinama.
Primjerice, u 2013. Fed je još uvijek kupovao 40 milijardi dolara mjesečno u vrijednosnim papirima podložnim hipotekama. Te su mjere apsorbirale opskrbu koja bi inače doprinijela prekomjernoj potrošnji stambenih vrijednosnih papira na tržištu, smanjujući opskrbu i podupirući cijene i zalihe. Kritičari te akcije navode da kupuju vrijednosne papire ne eliminira otrovnu imovinu, ali ih jednostavno prebacuje u bilancu Feda s negativnim učinkom na vlastiti rezultat.
Ta kriza također je pokazala da Fed izdvaja kredit izravno financijskim institucijama. Među onima koji su posudili takva sredstva bili su Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America i Goldman Sachs. Namjera je bila "odgovoriti na napetosti na financijskim tržištima, podržati priljev kredita američkim obiteljima i tvrtkama te potaknuti gospodarski oporavak".
Savjet
-
Iako je politika Federalnih rezervi možda pomogla Sjedinjenim Državama kroz ekonomsku krizu koja je počela 2007. godine, Jeff Lacker, predsjednik Banke federalnih rezervi u Richmondu, istaknuo je da i njegov pristup nosi rizike. Na primjer, izbor za kupnju vrijednosnih papira s hipotekarnim kreditima mogao bi izazvati pritisak drugih interesnih skupina da učine isto ako doživi pad cijena i neuspjeh ulagača.
Primjeri negativnih ishoda
Povijesno gledano, neke su vlade reagirale na financijske krize tako što su uvelike povećale ponudu valute. Ova monetarna politika može dovesti do hiperinflacije. Klasičan primjer ovdje je Weimar Republic u Njemačkojkoji su odgovorili na zahtjev Saveza za reparacijama nakon Prvog svjetskog rata i kasnije okupacije doline Ruhra ispisujući više novca. To je dovelo do kolapsa onoga što je ostalo od poslijeratne ekonomije, i postavilo bi pozornicu za nacistički uspon na vlast i Drugi svjetski rat. Bliže kući, u građanskom ratu, Savezne države povećale su iznos svoje valute u optjecaju kako bi zadovoljile svoje potrebe za financiranjem, što je uzrokovalo hiperinflaciju i rast cijena.
Neučinkovita monetarna politika također može pogoršati negativnu situaciju. Na primjer, pooštravanje novčane mase dodatno je pogoršalo negativne učinke Velike depresije i doprinijelo recesiji 1937. koja je prekinula oporavak, tvrdi The Economist.
