Analitičari i investitori koriste modele rasta dividendi kako bi izračunali unutarnju vrijednost dionica tvrtke i donijeli odluke o tome hoće li kupiti ili prodati. Gordon Growth Model je jednostavan model koji koristi stopu rasta dividende tvrtke kako bi odredio unutarnju vrijednost. Vrlo je popularan jer koristi informacije koje je lako pronaći i primijeniti.
Što je model rasta?
Investitori kupuju dionice s očekivanjima da će njihove cijene porasti zbog povećane zarade tvrtke i većih odljeva dividendi dioničarima. Modeli rasta pokušavaju iskoristiti budući tok dividendi i izjednačiti ih s trenutnom unutarnjom vrijednošću dionice, koja se može koristiti za donošenje investicijskih odluka.
Definicija Gordon modela rasta
Investitori koriste Gordon Growth Model kako bi odredili unutarnju vrijednost dionica na temelju primanja kontinuiranog toka budućih dividendi za koje se pretpostavlja da će rasti konstantnom stopom. Unutarnja cijena dionica izračunava se na temelju diskontirane sadašnje vrijednosti budućih serija dividendi.
Gordon Growth Model treba samo tri vrste podataka za izračun:
- Tekuća isplata dividende.
- Projicirana stopa rasta dividende.
- Stopa povrata koju zahtijevaju dioničari.
Formula je sljedeća:
Unutarnja vrijednost dionice = Trenutna dividenda / (stopa povrata - stopa rasta dividende)
Gordon Growth Model izračunava vrijednost dionice bez obzira na promjene u tržišnim uvjetima. To je važno jer omogućuje investitorima da usporede vrednovanje poduzeća u različitim industrijama.
pretpostavke
Gordonov model rasta donosi sljedeće pretpostavke:
- Tvrtka ima stabilan poslovni model i ne čini nikakve bitne promjene u svom poslovanju.
- Financijska poluga tvrtke ostaje konstantna.
- Poslovanje ima stalnu stopu rasta.
- Očekuje se da će dividende rasti konstantnom stopom.
- Svi slobodni novčani tokovi poduzeća distribuiraju se kao dividende dioničarima.
Primjer
Pretpostavimo da se dionica Blue Widget Corporation trguje po 35 USD po dionici. Investitori zahtijevaju stopu povrata od 12 posto, a stopa rasta dividende predviđa se da će ostati stabilna na 4 posto, a tvrtka trenutno isplaćuje dividendu od 2 dolara po dionici.
Unutarnja vrijednost dionice bila bi:
Unutarnja vrijednost = $ 2 / (0.12 - 0.04) = $ 25
U ovom slučaju, dionica tvrtke Blue Widget Corporation je precijenjena.Model kaže da je vrijednost dionice 25 dolara, ali se trenutno trguje po cijeni od 35 dolara po dionici.
nedostaci
Primarna slabost Gordonova modela rasta je pretpostavka da će dividende nastaviti rasti konstantnom stopom u trajnosti. Tvrtka rijetko uspijeva povećati svoju dividendu konstantnom stopom zbog fluktuacija u poslovnim ciklusima i neočekivanih financijskih problema ili povećanih mogućnosti za ulaganja. Tvrtke mogu odlučiti o očuvanju gotovine u gospodarskim padovima ili koristiti svoje gotovine kako bi ostvarile oportunističke akvizicije. U oba slučaja to bi utjecalo na protok dividendi.
Gordon Growth Model najbolje djeluje na vrijednost dionica zrelih tvrtki s niskim do umjerenim stopama rasta. Ne može se precizno vrednovati za tvrtke s visokim rastom u ranim fazama razvoja.
Ako tvrtka ne isplati dividendu, može se zamijeniti zarada po dionici. Međutim, stopa rasta zarade po dionici najvjerojatnije će se razlikovati od stope rasta dividende u budućnosti, ako se tvrtka odluči početi plaćati dividendu.
Zbog svoje jednostavnosti, Gordon Growth Model je široko korišten. Podaci potrebni za izračune lako su dostupni ili ih je lako procijeniti. Međutim, Gordonov model ne uzima u obzir takve nefinancijske čimbenike kao što su patenti, snaga marke ili diversifikacija koji utječu na vrijednost dionica tvrtke.
