Uvod
Otkup poluge, ili LBO, je ono što se događa kada financijski sponzor stekne kontrolni udio u tvrtki. Otkup upravljanja, ili MBO, je kada postojeći menadžeri steknu veliki dio ili cjelokupnu imovinu tvrtke. Nijedna tvrtka nije sigurna da je cilj otkupa, ali neke tvrtke su poželjnije od drugih.
Ciljane tvrtke
Nekoliko značajki čini neke tvrtke više ciljanim za otkup: Ne postoji ili je vrlo nizak postojeći dug Vrijednost ili cijena zaliha se smanjuje na sadašnje tržišne uvjete Stabilan i ponavljajući novčani tok za više godina Niskobudžetni kolateral u obliku dugotrajnih osiguranih dugova * Potencijalni poticaj novčanog toka koji proizlazi iz operativnih poboljšanja novog menadžmenta Kada su tvrtke ispunile jedan ili više prethodnih uvjeta, ulagači ili uprava mogu početi razmišljati o otkupu. U prošlosti su se tvrtke svih veličina i industrija našle na meti. Velika je zabrinutost zbog duga i hoće li stjecanje tvrtke biti korisno u uspješnom plaćanju zajmova.
Kako funkcionira otkup zaduživanja?
U otkupu s financijskim polugama financijski sponzori ili privatni investicijski fondovi pokušavaju napraviti veliku akviziciju tvrtke. Oni to čine bez obveze cjelokupnog iznosa potrebnog kapitala za stjecanje.
Financijski sponzori stječu značajan povrat na svoje ulaganje u otkup financijske poluge, zbog čega su tako poželjni. Svi dugovi se isplaćuju iz novčanog toka tvrtke, tako da financijski sponzori ne moraju snositi taj trošak. Tada se tvrtka stječe samo djelićem originalne kupovne cijene. Kasnije, ako financijski sponzori odluče prodati posao, dobit će značajan povrat na početno ulaganje.
Mnogo puta, tijekom utjecati buyout, mnogi financijski sponzori dobili zajedno co-investirati u ciljanu tvrtku. Zajedno, oni dolaze do novca potrebnog za financiranje transakcije. Iznos potrebnih sredstava ovisi o tržišnim uvjetima, povijesti i financijskim uvjetima ciljanog društva, te o dogovoru kreditora da produže kredit. Dug koji je uključen je obično 50 do 85 posto konačne kupoprodajne cijene.
Kako upravni otkup djeluje?
Postoje mnoge pogodnosti za upravljanje otkupom nad drugim vrstama otkupa. S jedne strane, proces dubinske analize ne zahtijeva puno vremena budući da potencijalni kupci već znaju za tvrtke i tvrtke. U mnogim tvrtkama menadžeri znaju više o poslovnim praksama tvrtke više nego prodavači. To daje prodavačima mogućnost samo pružanja najosnovnijih jamstava, budući da državi tvrtke nije potrebno jamstvo.
Znanje menadžera o tvrtki također je izvor zabrinutosti sadašnjih vlasnika jer povećava prijetnju da će oni imati nepoštenu prednost. Tu su i rizici problema glavnih zastupnika i moralnih opasnosti. MBO-i također su u opasnosti da suptilno smanje cijenu dionica tvrtke.
Većinom privatne tvrtke ciljaju na upravljanje otkupom. Ako se stekne javno poduzeće, tada će ga menadžeri najvjerojatnije učiniti privatnom nakon prodaje. Glavni razlog za otkup menadžmenta je da su menadžeri zabrinuti za sudbinu svojih poslova ako se tvrtka nabavlja od strane vanjskog izvora. Tijekom MBO-a, menadžeri dobivaju korist od povećane financijske dobiti ako je tvrtka uspješna.
Kako bi prikupili sva potrebna sredstva, menadžeri mogu ići na mnoge izvore. Prva stanica je pokušati dobiti financiranje od banke ili druge vrste financijskih institucija. Banke su sklone financiranju otkupa upravljanja zbog uključenih rizika. Ako banka odbije prihvatiti rizik, financiranje privatnim kapitalom obično je sljedeći korak. Privatni investitori su najčešći izvor financiranja u MBO-ima. Ulagatelji stječu dio udjela u društvu u zamjenu za sredstva potrebna za otkup.
