Kada poduzeću treba više gotovine nego što se trenutno stvara njegovim poslovanjem, ono ga u biti ima dva načina. Može posuditi novac koji je potreban, poznat kao financiranje duga. Ili može prodati dio vlasništva, koji se naziva financiranje vlasničkim kapitalom. Jedna od prednosti financiranja dioničkim kapitalom je da, za razliku od posuđenog novca, prikupljeni novac ne mora biti vraćen. Da je glavni razlog zašto tvrtke pretvoriti dug u kapital.
Zamjene dužničkog kapitala
Zamjena dužničkog kapitala jednostavna je i dugo korištena metoda pretvaranja duga u glavnicu. U zamjeni, tvrtka se slaže sa zajmodavcem da ukloni neke ili sve svoje dugove u zamjenu za vlasnički udio u tvrtki. Recimo da javna korporacija s trenutnom cijenom dionica od 20 dolara duguje banci milijun dolara. Ako poduzeću nedostaje novca kako bi izvršio isplatu duga - ili bi samo radije koristio novac za druge stvari - mogao bi banci ponuditi 50.000 dionica. Banka odustaje od prava na prikupljanje milijun dolara, ali sada je dio vlasnika tvrtke s udjelom vrijednim milijun dolara.
Zamjenjive obveznice
Tvrtke također mogu unaprijed planirati konverzije duga s dionicama izdavanjem zamjenjivih obveznica. Investitori koji kupuju obveznice pozajmljuju novac izdavatelju. Oni dobivaju novac natrag kad dospije obveznica; u međuvremenu zarađuju kamatu. Investitori koji posjeduju konvertibilne obveznice, međutim, također imaju mogućnost otkupa tih obveznica za određeni broj dionica dionica tvrtke - recimo, dvije dionice za svaku obveznicu od 100 dolara. Ako je konvertibilna obveznica "pozvana", izdavateljska tvrtka može prisiliti vlasnike obveznica da svoje obveznice pretvore u dionice.
Za i protiv Swapova
Pretvaranje duga u dionice potiče tvrtku da preuzme obvezu ne samo da vrati novac koji je posudila, nego i da plati kamatu. To pojačava njegov novčani tok. Međutim, ona se u tom procesu mora odreći dijela sebe. U zamjeni dugovnih dionica, možda će morati predati značajnu količinu kontrole, ovisno o tome koliko duguje i što zajmodavac zahtijeva u zamjenu. S druge strane, zajmodavac se odriče svog prava na otplatu u zamjenu za udio u društvu koji bi mogao povećati vrijednost - ili bi mogao pasti na nulu. No, tvrtka s problemima novčanog tijeka mogla bi biti u opasnosti od nesolventnosti, a ako bankrotira, zajmodavac bi mogao prikupiti samo djelić onoga što duguje ili ništa. Ako tvrtka ima vrijednu temeljnu imovinu, pretvaranje duga u dionički ulog može koristiti i zajmodavcu.
Razmatranja s obveznicama
Konvertibilne obveznice obično plaćaju nižu kamatnu stopu od nekonvertibilnih obveznica, jer investitori koji ih kupuju također "kupuju" mogućnost da će završiti s vrijednijim dionicama od obveznica. Ako se cijena dionica podigne iznad točke pokrića, investitori će otkupiti dionice. Recimo da je obveznica od 100 USD konvertibilna u dvije dionice. Ako je cijena dionice 52 dolara, investitor bi mogao otkupiti obveznicu i u biti dobiti "popust" od 2 dolara po dionici. Opet, tvrtka može pozvati obveznice kako cijena raste, prisiljavajući otkupljenje prije nego što se cijena dionica podigne previsoko. I uvijek je moguće da će cijena dionica ostati ispod točke pokrića, tako da investitori nikada ne otkupljuju obveznice i zaglavljeni su s niskim prinosom.
